基础设施建设和汽车行业是今年钢材消费主要的增量来源

     不锈钢复合板报道：10月非理性行情中存在理性因素

　　通过研究今年钢铁行业下游超过二十个行业的消费情况，可以发现，基础设施建设和汽车行业是今年钢材消费主要的增量来源，房地产行业的火爆局面主要来自销售上升，而非开工面积和投资额的显著提升。整体看，截至10月，年内钢材累计消费量和去年同期持平。不过，2015年12月，国内主要研究机构对于今年全年钢铁行业的需求预测基本是唱跌声一片，这是由于当时的数据显示，1—11月固定资产投资额及钢材需求增速弱于预期。于是，“去库存之路仍然艰辛且漫长”“经济结构调整期，投资增长缓慢”成为对2016年钢铁行业的基本预测。鉴于此，各大钢厂在“缩供给”的政策下，纷纷调低了原料库存储备和粗钢产量。

　　通过对比近五年国内大中型钢厂四大原料的库存变化，可以发现，2016年四种原料的库存可用天数均小于过去四年。其中，由于煤炭行业与钢铁行业去产能节奏有差异，喷吹煤和炼焦煤的库存水平较前几年下降得更为明显。2016年钢厂普遍适应了原料低库存的状态，4月各大原料库存增加是源于当期房地产市场的超预期回暖，但在5月房地产市场各项指标回落后，钢厂并没有改变对全年经济遇冷的预期基调，维持着原料低库存路线。

　　然而，前三季度各项经济数据的超预期向好，钢铁下游整体需求超出年初钢厂的预期，在钢厂利润持续改善后，“补库存”阶段似乎比预期来得早。因此，在需求回暖超预期、原料库存长期低位、煤炭供应逐步紧缩等多种因素的作用下，钢厂竞相回补原料，并加大生产力度，1—9月粗钢产量年内首次由负转正也印证了这一点。多种利好因素共存，黑色产业链全线爆发是必然的。